丁二烯橡膠交割品數量稀少。國内高順順丁膠産能僅170萬噸，交割品産能更是隻有85萬噸。由于合成膠直銷比例大，因此市場流通貨源少。大部分貨源掌握在上遊企業手中。而丁二烯橡膠廠庫中隻有浙江傳化一家生産企業，其餘均為貿易商。
【丁二烯橡膠】
丁二烯橡膠交割品數量稀少。國内高順順丁膠産能僅170萬噸，交割品産能更是隻有85萬噸。由于合成膠直銷比例大，因此市場流通貨源少。大部分貨源掌握在上遊企業手中。而丁二烯橡膠廠庫中隻有浙江傳化一家生産企業，其餘均為貿易商。
因此丁二烯橡膠是天然的多頭品種，上市之初期貨便升水較大。由于交割品問題，丁二烯橡膠長期可以作為多頭配置。此外，由于原料丁二烯供應短缺、庫存暴跌、價格十分強勢，合成膠生産虧損不斷擴大，檢修及降負裝置明顯增多。
目前2401合約基差已走強至-400左右，即使不考慮倉單問題，僅從基本面看，合成膠價格亦偏多。
【天然橡膠】
短期天然橡膠市場不确定因素較多。一方面，全鋼胎需求走弱明顯，老膠倉單集中流出沖擊現貨市場，且期貨升水幅度仍偏大。但另一方面，老膠倉單流出後，新膠倉單量僅有11萬噸，和去年同期相似，低于市場預期。後期關于倉單炒作的可能性增加。建議暫時觀望。
目前市場上看多天然橡膠的觀點多是基于超長周期的，即賭下一個大牛市的到來。如果以這個邏輯做多，則需要經受行情大波動的考驗。而且目前很難說牛市會到來。全球來看，盡管供應端因為利潤天氣等原因産量小幅下滑，但需求也同樣不容樂觀。尤其是美國經濟如果進入衰退，需求下滑風險更大。
此外，從季節性看，處于停割季的05合約往往是偏弱的。05合約最大的利多是來自潛在的收儲帶來的倉單減少以及天氣問題。但無論是天氣亦或是收儲，不确定性都非常大。
（來源：新湖期貨）
